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2017-06-25 19:46 作者:小编

继上周重启正回购之后,人民银行25日再度开展1000亿元正回购操作,期限为14天,中标利率为3.80%,与上周持平。

时隔8月重启之后,上周共开展了两次正回购,操作量合计1080亿元。从单次操作规模来看,央行加大了资金回笼力度。尽管如此,从市场利率水平来看,流动性状况依旧比较宽松。今天的上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示,各期限利率跌多涨少,仅隔夜利率微涨2个基点至1.7200%,其余品种均出现不同程度下行或维持不变,其中7天期利率下跌6.1个基点至3.2780%,14天期利率下跌15.9个基点至3.8110%。

在资金面宽松的情况下,央行此时回收过剩流动性并未超出市场预期。中诚信国际分析师李诗认为,节后银行间资金面持续宽松,央行上周重启正回购,以回笼过剩的流动性,平抑资金价格波动。但市场利率仍未改下行趋势,其中隔夜利率甚至跌破了2%。在资金面继续宽松的情况下,央行进一步加码,加大了正回购数量。

节后流动性宽松,与近期外汇占款增长有关。光大证券首席宏观分析师徐高认为,因为近期贸易顺差处于高位,迫使央行在这个市场中以外汇占款的形式大量放出了人民币。这些人民币的投放也使得银行间市场流动性变得充裕。他认为,从这个逻辑出发,近期银行间市场资金趋松只是外汇占款被动投放带来的,并不代表央行有意在银行间市场放水。

国泰君安证券固定收益部研究主管周文渊表示,资金面宽松局面的原因有两点。一方面,从需求端来看,银行在一季度收缩非标资产,导致货币需求下降;另一方面,外汇占款新增较多,供需结构改善使得资金面好转。

从央行最近的公开市场操作来看,央行依然在坚持稳健的货币政策。招商证券宏观研究主管谢亚轩表示,尽管节后银行间资金面持续宽松,市场利率仍未改下行趋势,但从央行在最近几次会议的表态和连续开展正回购来看,其总量稳定,保持适度流动性的态度并没有改变。市场人士表示,如果贸易顺差保持较高水平,再加上3月份财政存款投放等有利因素,短期的流动性状况不会太紧张。不过,由于央行保持稳健货币政策态度未变,不会容忍利率持续走低和流动性过分宽松,不排除央行使用各种工具,包括加码正回购回笼资金的可能,回笼资金的规模则要看资金流入压力、外汇占款等数据。所以,对今后一段时间的资金面,尚不可过分乐观。